一、绪论。

题目上只消有T+0的字样，就一定有漫天彻地的水军留言批驳，告诉你如果A股实施T+0，你会幸而很惨……粗略让你去作念期货。其实我的主要来去对象，还的确期货。粗略跟你谈权证、3.27事件这些他们本东谈主所有不睬解的词汇。327事件是国债期货的事情，与股市没太大关系，更是与T+0变成T+1没相联系。这些水军都是学习过某些话术、股票账户都莫得的傻孩子。一时经济紧闭，才智受限，误入邪道，受雇于游资，饱读励T+1优于T+0。跟鹦鹉比拟，他们并不灵巧些许，险些所有不睬解我方说的是什么酷好。

另外还有一个本性，这些饱读励T+1的水军，他们的话术里有权证，可是莫得期权。是以你会看到，明明提期权更好的时期，他们也不提期权，因为编写这些话术的东谈主，我方也不懂期权。

总之，过段时期，你确定会在批驳区看到这种留言。我本东谈主极端感谢他们活跃讨厌，让著述传播得更远，可是诸君读者，你们不欠他们什么情面，该怼则怼，不消留活口。

再总之，如果T+1更好，那么全寰宇的股市都应该完蛋，中国的股市应该昆山片玉才对。事实是东谈主家过得挺好。

二、为什么A股会把T+0的来去王法修改为T+1。

1994年10月5日，国务院证券委决定自1995年1月1日起取消“T＋0”来去，实施“T＋1”来去轨制。

当初实施T+1的情理，并非人人当今据说的“保护散户”。信得过的情理是“保护证券市集褂讪，小心过度投契”。

那时的配景，也不是爆炒垃圾股。那时的配景是，庄家爆炒上海腹地股。只淌若上海的股票，功绩不好不遑急，动不动就炒。如果不是上海腹地股，功绩再好，哪怕你是贵州茅台都没用，即是不涨。

三、改为T+1之后，扼制投契了吗？

这里有个知识性问题。即是谁能带动股票的价钱上升。谜底是机构粗略庄家。如果要扼制投契四肢，扼制炒作四肢，必须适度机构的来去。

散户自愿带动的行情，握续的时期不会突出两天。

实施了T+1，其实是把散户收尾住了，并莫得收尾住机构的投契四肢。当今人人这少许看得很表露。可是那时，并不表露。因为那时的市集很小，来去量也很小。况兼那时的庄家，并不像今天的游资这样，知谈怎么期骗这条王法。

是以那时这事儿也就没啥论断。因为人人都在云里雾里。

可是当今咱们看到，T+1 收尾住了散户，给游资提供了巨大的上风。游资充分期骗这少许，制造各式假象，诳骗散户，只消受骗，本日思跑，那是没门儿的。

是以，今天的T+1王法，不但莫得起到扼制投契的作用，反而加重了投契四肢。机构期骗这条王法，制造了大幅的波动。这才是很不利于市集褂讪的。

四、散户T+1，机构T+3？

这又是水军饱读励出来的言论。

我没见到，印度股市有这种王法。况兼T+3，对收尾机构毫无道理。我之前写过这种著述，别说T+3，T+30都没用。因为机构的握仓量很大，大到任何时期，都有30天，以至100天之前的仓位。就算让机构T+30，他亦然T+0。

况兼机构还不错期骗股指期货、股指期权成立外盘期货作念套期保值。你怎么可能让机构作念T+1呢？

是以，朝着让每个个体都进行T+1来去的认识矫正，是一条造作的门道。这是不可能作念到的。机构遥远都是T+0。

水军这样宣传，贪图是让散户接管T+1。至于机构T+3，那是逗你玩儿的，机构T+3，是不可能的，也毫无须处。

五、A股收复T+0，会给机构带来哪些影响？

率先，这对公募基金来说，险些毫无影响。公募基金那种价值投资价值发现的来去格式，并不与T+0来去格式发生太大碎裂。

其次，这对量化来来去说，会有巨大的冲击。实施T+0，来去量确定会放大。来去量大到一定进度，会对任何中线，尤其是短线策略产生巨大的冲击，让策略失效。

可是，量化来去不错修改模子。不错把时期框架裁减。这即是好意思股市集中，高频量化来去，只生计在半小时线以下的原因。过了这个限定，即是共同基金的地皮了。

是以，在一个量化基金的资金量弱于公募的共同基金的市集中，高频量化会瑟缩在一个旯旮。如果反过来，高频量化适度的资金量大于了公募基金，那市集将先变成怪物，然后褪色。

是以，这是我最担忧的事情。亦然以，必须收尾高频量化来去。

第三，关于游资，实施T+0，将带来相配致命的影响。

我之前的著述中讲过，任何一个股票市集，都有游资，可是莫得一个股票市集的游资，有咱们这样大的力量和影响力。

这些游资先天不及，盘踞在绩差股中，因为他们的资金量无法与绩优股中的公募基金抗衡。

游资的生计，依靠咱们特有的计策：绩差股不退市不抵偿和T+1来去。前者保证了他们不会弃世，后者保证了他们握续盈利，即是这样。

当今能清楚，为什么游资要饱读励T+1更好了吗？这是他们的半个饭碗。如果实施T+1，巨大的成交量也会冲击游资的上风，游资套散户，照旧散户套游资，真不一定了。

95年之前，A股实施T+0时，散户与庄家是具有输赢。庄家被散户套住的事情，频繁出现，太夙昔了。当今散户有电脑有手机，下单速率比30年前快多了，况兼手续费也低了好多，你说游资怕不怕T+0？

还有，当今一说退市，游资吓死了，真退市，贯穿跌停的话，对游资来说，那是没顶之灾，裤子都没了。

六、治理层怎么看待T+0

我确信治理层相配表露地知谈，T+0更成心于市集的自制，是一个巨大的利多，大到不错援手市集。

情理是：每次暴跌、需要救市的时期，治理层都说，会琢磨实施T+0。

这不很表露吗？

那为什么不坚毅实施T+0？

有东谈主测度，治理层在为机构搞利益运输。这险些不可能。至少我不这样看。

我以为，治理层不收复T+0王法，是怕T+0带来的巨大成交量，会让股市脱离治理层的适度。

七、一个巨大的悖论

咱们一直有个风俗，即是让各式东西，都处于行政号召的适度之下。咱们对股市，也有相同的思法。

当市集比较小的时期，照实有这种假象，股市似乎受控于行政号召或计策。

可是市集大了呢？市集中的利益集团大了呢？望望当今，即是这种情况。救市一年多，市集仍然次序踉跄，举步维艰。市集如果受控，股市就应该应声而涨才对。其实市集越大，越不受行政号召的适度。可是市集中受市集划定的适度。

好意思国股市为什么治理得比较亲利。是因为东谈主家尊重法律法例，尊重市集划定。如果要治理好咱们的市集，咱们必须向他们学习这少许。这才是“适度”市集的盘曲。

这里还有一个悖论：治理层一方面知谈，市集的来去量越大，就越难适度，是以不愿实施T+0。可是另一方面，咱们又在多半地IPO。那么多股票上市了，市集的来去量能不大吗？这种来去量的放大，不会影响股市的受控进度吗？事实上，这可比单纯的来去量放大，带来更多的问题。因为这些上市公司的质地，错落不王人……

看到吗？咱们到底作念了什么？

八、前途。

我真的很难思象，一个不自制的市集，怎么才能长久发展下去。发展下去，会变成更自制的市集，照旧更不自制的市集。

如果是变得更自制，那是有代价的，确定要一些利益群体作念出捐躯，那么，捐躯谁呢？如果变得更不自制，那还有存在的道理吗？

是以说，前途只消一条：变得更自制。可是要以最小的代价。

我之前好多著述都讲过，A股的变革，如果只可实施一条，那即是收复T+0，T+0不可保证浩瀚投资者都盈利，可是能保证市集自制。自制，才有改日。机构一经有着很大的上风，可是散户正本需要考95分才能合格，在T+0王法下，80分就能合格。你说你只可考70分，那抱歉，照旧不可盈利，可是你只需要再逾越10分，而不是25分。

如果不错实施2条。那即是收复T+0，再加上完善退市轨制和抵偿机制。这会压缩游资的生计空间，措置A股市集爆炒题材股垃圾股的问题。让资金去追赶绩优股，从而酿成良性的市集。

这两条，无法措置A股的通盘问题，可是能措置好多问题。至少欧洲杯体育，能毁坏好多不良身分对市集的危害。要知谈，这是竖立自制市集的起首。从这里起程，咱们才能正确地去作念更多的事情。